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Go Markets高汇官网：美国二季度GDP强于预期，金价一度失守55日均线，PCE能扭转颓势吗？
2024/07/26

周五（7月26日）亚市早盘，现货黄金低位徘徊，目前交投于2364.42美元/盎司附近。周四金价大跌逾30美元，盘中一度失守55日均线2360.70关键位置，最低曾触及2353美元/盎司，收报2364.39美元/盎司，一方面是部分多头在近期上涨后获利了结，另一方面则是因为美国二季度GDP增速回升且强于市场预期，反映美国经济比人们意识到的要强劲得多，这给美元和美债收益率提供支撑，令金价承压明显。

金价本周已经累计下跌逾1.6%（近40美元），投资者目光将聚焦晚间出炉的美国6月PCE数据，如果数据强化通胀增速放缓预期，则有望给金价提供短线反弹机会；但若数据符合预期或者意外强劲，则金价将面临进一步下行风险。

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Marex分析师Edward Meir说："肯定有一些获利了结，这是由美国股市的疲软引发的，而这不仅仅是一次抛售。"

由于市场对美联储9月份降息的乐观情绪日益高涨，黄金上周创下了2483.60美元的历史新高。

根据 CME FedWatch 工具，市场认为 9 月份降息的可能性为 100%。在低利率环境下，非孳息黄金的吸引力往往会被放大。

美债收益率在美国商务部公布国内生产总值(GDP)数据公布之初跌幅收窄。数据显示，美国第二季度GDP环比增长年率为2.8%，高于经济学家预测的2.0%，也强于第一季度的1.4%。此外，数据还显示通胀压力有所缓解，为美联储今年如市场普遍预期的那样降息提供了空间。

"市场在美联储减息问题上超前了，"纽约 Bannockburn Forex 首席市场策略师Marc Chandler说："在 GDP 数据公布之前，市场的定价是美联储似乎将在 9 月份削减 50 个基点。"

他还引用了前纽约联储主席杜德利周三在彭博专栏中发表的评论，称美联储应在下周降息，并援引了近期的就业数据。

Chandler说："GDP数据表明，美联储并没有那种紧迫感。"

Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield表示："债券市场表现得相当有韧性，因为今天的GDP数据很好。我们正在为金发女郎经济情况做准备，我们担心房地产行业真的要转向了，这可能会导致GDP至少降到零，但这似乎不会发生，美联储最终会降息，虽然晚了点，但还是会降。"

交易员们现在正在等待周五公布的美国个人消费支出（PCE）数据，这是美联储偏爱的通胀指标。市场预计6月PCE或同比增长2.4%，环比增长0.1%，核心PCE同比增长2.5%，环比增长0.1%

作为美联储首选通胀指标，PCE 5月环比持平，同比增长2.6%。不包括波动较大的食品和能源，核心PCE环比增长0.1%，同比增长2.6%

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，如果即将公布的PCE好于预期，美联储将正式把有关政策转向的讨论搬上议程。不过他认为，这并不会改变美联储数据依赖的路径，未来进一步降息仍然取决于经济数据的表现。“接下来数据可能会颠簸，对美联储的政策考验即将来临。”

桑坦德资本市场首席经济学家斯坦利（Stephen Stanley）担心，最近的通胀报告可能夸大了通胀放缓的速度。一些商品和服务的价格出现了不同寻常的下跌。他认为这种情况不会持续太久，美联储可能将经历另一个不受欢迎的数据意外，让首次降息的窗口推迟到11月或者以后。

另外，投资者需要继续关注美国大选、地缘局势等相关消息。

美国第二季度经济增长超预期，物价压力有所缓解


美国第二季度经济增长速度超过预期，因消费者支出和企业投资稳健增长，但通胀压力减弱，使得美联储9月份降息的预期保持不变。

美国商务部周四发布的第二季度国内生产总值(GDP)初值显示，库存和政府支出增加给第二季经济增长带来提振。然而，房地产市场的复苏进程出现倒退，对经济造成了轻微拖累。贸易逆差进一步扩大，给GDP增长带来拖累。

这份报告消除了人们对经济扩张可能突然中止的担忧，第一季度和 4 月份的低迷表现曾加剧了这种担忧。

尽管美联储于2022年和2023年大幅加息，但得益于劳动力市场的韧性，美国经济表现依然优于其它国家。

"经济增长稳健，不过热也不过冷，"FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示："通胀看起来正朝着美联储希望的方向发展，9月份有可能通过降息来放松货币限制。"

美国经济分析局在其第二季度GDP初值报告中称，GDP环比增长年率为 2.8%，比第一季度 1.4% 的增速高出一倍。接受调查的经济学家此前预测GDP增长率为 2.0%，预测值从 1.1% 到 3.4% 不等。

美国今年上半年的平均增长率为 2.1%，是 2023 年最后六个月 4.2% 增长率的一半。这略高于美联储官员认为的不刺激通胀的增长率 1.8%。

占经济总量三分之二以上的消费者支出在第一季度放缓至 1.5%之后，第二季度以约 2.3%的速度增长。消费增长受助于服务支出增加，其中包括医疗保健、住房和公用事业，以及俱乐部会员资格、参观体育中心、公园、剧院和博物馆以及赌博等方面的支出。

消费者还增加了商品支出，包括购买新轻型卡车、娱乐用品和车辆、家具、耐用家用设备以及能源产品。

工资增长在一定程度上支撑了消费。劳工部周四发布的另一份报告显示，劳动力市场稳步放缓，截至7月20日当周，首次申请州失业金的人数减少了1万人，经季节性调整后为23.5万人。

企业投资回升，设备（主要是飞机）支出以 11.6%的速度猛增，第一季度仅增长 1.6%。知识产权产品的支出继续上升，尽管与一季度的快速增长相比有所放缓。

企业还积累了更多的库存，库存增加了 713 亿美元，而第一季度仅增加了 286 亿美元。

库存在连续两个季度拖累 GDP 增长之后，为第二季GDP增长贡献了 0.82 个百分点。这抵消了贸易逆差扩大带来的 0.72 个百分点的拖累。

即使不考虑库存、贸易和政府支出，美国第二季度增长也是稳健的，国内需求以 2.6% 的速度增长。对国内消费者的最终销售增幅与一季度增幅相当。

Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli说："美国经济比人们意识到的要强劲得多，鉴于市场担心增长放缓，他们应该松一口气了。"

GDP增长加速预示着劳动生产率提高，这将减缓劳动力成本增速，并最终缓解价格压力。不包括波动较大的食品和能源的核心个人消费支出（PCE）物价指数第二季度环比增长年率为 2.9%，第一季度飙升3.7%。

虽核心 PCE物价指数增幅略高于经济学家预期的 2.7%，但趋势是正在放缓。核心通胀率同比增长2.7%，这是决策者们在下周开始为期两天的政策会议前所喜闻乐见的消息。

核心 PCE 物价指数是美联储为实现其 2% 的目标而追踪的通胀指标之一。

政府衡量经济中物价的最广泛指标--国内购买总值物价指数第二季度增长2.3%，第一季度增幅为3.1%。

过去一年，美联储一直将指标隔夜利率目标区间维持在目前的5.25%-5.50%。自2022年以来，美联储已将政策利率上调了525个基点。金融市场预计今年将有三次降息，从 9 月份开始。

尽管经济增长步伐稳健，但今年下半年的前景并不明朗。劳动力市场正在放缓，这将影响工资增长。

虽然工资有所增长，但第二季度扣除通胀和税收因素后，家庭可支配收入的增长更为缓慢，在第一季度增长 1.3% 后，上一季度仅增长 1.0%。

这意味着第二季度消费者动用储蓄，同时也减少储蓄用于支出。储蓄率从一季度的3.8%降至3.5%，目前远低于大流行前的平均水平。

经济学家还估计，美联储加息的大部分影响仍未显现。州政府和地方政府的收入也在放缓，这可能会削弱支出。此外，人们还担心新的关税问题，如果前总统特朗普在 11 月的总统大选中重返白宫，那么企业可能会采取进口“前置”的做法。

尽管如此，由于预计今年将放松货币政策，预计不会出现经济衰退。

BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson表示："下半年，经济活动确实会放缓，进入到低于潜在增长率的轨道。"

市场预计美联储7月将按兵不动9月开始降息，数据显示美国经济重获动能


在最新数据显示美国经济在上一季度重拾动能后，市场预计美联储决策者下周将把短期指标利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变，然后等到9月再开始一连串降息行动。

交易员认为美联储下周开会时降息的可能性从报告公布前的约9%降至不足7%。政府报告显示美国第二季度经济增速为2.8%，快于预期，且是第一季度增速的两倍。

牛津经济研究院的Ryan Sweet写道，经济加速 "应有助于缓解对经济扩张持久性的担忧，并平息美联储需要在7月降息的说法"。

与美联储政策利率挂钩的期货合约交易员继续认为9月、11月和12月均将降息25个基点，但减少了对美联储首次降息幅度会更大的押注。

数据公布前，交易商认为美联储在9月会议上降息超过25个基点的可能性约为21%；现在这一可能性降至约15%。

哈里斯就加沙人道主义局势向内塔尼亚胡施压，称“我不会保持沉默”


美国副总统哈里斯周四与以色列总理内塔尼亚胡进行了“坦率”的会谈，并就加沙人道主义局势向其严正施压。如果哈里斯当选美国总统，对以色列的政策会如何改变，各界密切关注这次会谈释出的讯号。

“以色列有权自卫。但如何自卫很重要，”哈里斯在会后对记者表示。她说，她对加沙人民遭受的苦难程度表示严重关切。“我明确表达了我对那里严峻的人道主义局势的严重关切。”她说。“我不会保持沉默。”

哈里斯讲话的语气尖锐而严肃，反映出美国总统拜登与内塔尼亚胡的打交道方式可能有所转变。

几小时前，拜登在与内塔尼亚胡面对面会谈时敦促停火。白宫国家安全发言人柯比(John Kirby)表示，以色列与哈马斯武装分子之间在推动停火方面仍存在分歧，但现在差距比之前缩小。

柯比说：“双方都必须做出妥协。”

美国国务院发言人米勒说，“我认为美方在此次会晤中传递的信息将是，我们需达成这一协议。”

此次访问正值美国政局改变，拜登周日退出竞选连任，支持哈里斯成为总统大选民主党提名人。

周五，内塔尼亚胡将前往佛罗里达州与特朗普会面。

哈里斯在以色列问题上一直与拜登保持一致，但语气更为强硬。

克宫称俄罗斯愿与乌克兰就结束战争进行谈判，但需弄清基辅的愿意度


克里姆林宫周四表示，俄罗斯愿意与乌克兰就结束战争（莫斯科称之为特别军事行动）进行谈判，但需要弄清楚基辅对参与此类谈判的愿意度。

克里姆林宫发言人佩斯科夫（Dmitry Peskov）告诉记者，莫斯科已准备好进行谈判，谈判的形式可能多种多样。

哈里斯迅速展开竞选攻势，缩小与特朗普的民调差距


美国副总统哈里斯周四向美国最大的教师工会发动竞选攻势，承诺要“为未来而战”；同时最新民调结果显示，她与共和党对手特朗普的差距正在缩小。

哈里斯迅速接棒81岁的总统拜登，成为民主党总统候选人，打破了停滞不前的竞选局面。多项民调显示，前总统特朗普的领先优势正不断缩小。

59岁的哈里斯在休斯顿向美国教师联合会发表演讲，重点关注经济政策和工人权利，大力宣传平价医疗和儿童保育计划，同时抨击共和党在校园枪击事件后仍阻挠控枪。

“我们是为了未来而斗争，”哈里斯对约3,500名观众说。“我们正在为最基本的自由而战。我要对在座的各位领导人说：加油。”

自拜登周日退选以来，包括路透/益普索在内的一系列民调显示，哈里斯和特朗普在正面交锋中势均力敌，为未来三个半月的激烈选战打下基础。

纽约时报/锡耶纳学院周四公布的一项全国民调结果显示，哈里斯已经缩小了特朗普的领先优势。在登记选民中，特朗普以48%的支持度略高于哈里斯的46%，而7月初时为49%对41%，当时拜登在刚刚结束的辩论中表现糟糕，引发民主党内要求他让出候选人位置的呼声。

尽管全国民调提供了美国人对政治候选人支持率的重要信号，但通常只有少数几个竞争激烈的州能够左右美国选举人团的选举结果，从而最终决定谁能赢得总统大选。

哈里斯在这方面也得到了好消息，Emerson College/The Hill发布的民调结果显示，在五个关键战场州：亚利桑那州、乔治亚州、密歇根州、宾夕法尼亚州和威斯康星州，她已经开始缩小与特朗普的差距。根据对这些州登记选民的民调，除了威斯康星州，特朗普在其他州仍然以微弱优势领先哈里斯，威斯康星州与特朗普打成平手。

综合来看，民调显示，虽然78岁的特朗普仍保持着微弱优势，但在上周共和党全国大会之后，他的支持率并未出现大幅上升，而共和党候选人原本希望通过这场高度脚本化、电视转播和耗资巨大的大会来提高支持率。

特朗普周三晚上在哈里斯取代拜登成为总统候选人后的首次集会上猛烈批评了她。周四，他在网上继续批评她。


北京时间07:53，现货黄金现报2364.22美元/盎司。

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